無錫六角鋼管廠透析 2014年行業供需結構有望得到改善從最近在建的情況來看，我們預期2014年新增產能將大幅減少，我們預期2013/14/15年凈新增產能分別為7000/2200/2000萬噸，根據單位固定資產投資消耗鋼材強度方法，我們預測中國2013-15年的六角鋼管表觀需求增速分別為7.4%/3.8%/2.8%下跌走勢，需求增速較高的下游行業主要包括汽車，家電，機械救市舉措，石油管道等制造業行業。因此從2014年開始行業供需結構有望開始改善。

環保等法規因素以及市場因素有望導致去產能幅度超預期我們也許環保及降能耗的壓力將導致政府本輪去產能的決心超出市場預期六角鋼管，而環保法規嚴格執行有助于行業長期去產能。另外局部下探，過去3年行業回報率持續下降，六角鋼管企業高企的財務費用和資金壓力也迫使行業到了產能主動退出的邊緣。如果去產能幅度超預期投建力度，根據我們的樂觀情景分析，行業的產能利用率將回升至2005-2007年的水平，而行業的盈利能力有顯著回升空間。

無錫六角鋼管廠獲悉 2014年礦石供給大量釋放有望緩解六角鋼管行業原材料供給的壓力過去十年鐵礦石報價持續上漲撿便宜，超額收益吸引了大量資本投資礦山六角鋼管，而2014年開始鐵礦石供給應開始進入集中釋放期，我們預期2014/15年海運市場礦石供給將分別增長13%/10%，海運市場的供給盈余分別為1.5/2.1億噸，瑞銀預測鐵礦石報價將分別同比下降13%/10%。原材料供給端的壓力緩解也有望幫助六角鋼管行業盈利得到改善。。